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以往数据表明，美联储加息周期通常会在短期内对标普500指数构成压力，但并不一定意味着长期熊市的到来

• 过去6轮加息周期中的5轮：标普500指数曾出现下跌。
• 首次加息后的3个月：在这5轮下跌周期中，标普500的跌幅介于 1.6%至15.5% 之间。
• 12个月以内：在最初出现下跌的5个周期中，有 4次 标普500最终完全收复失地。
• 首次加息后12个月的历史中位数收益率：+6.8%。
• 1997年：这是一个特殊例外——标普500没有下跌，而美联储当时仅加息 25个基点（0.25个百分点）。
• 2022—2023年：这是另一种极端情况。美联储在16个月内累计加息 525个基点（5.25个百分点），随后股市进入熊市，标普500从峰值下跌约 25%。

这对投资者意味着什么

一个较为温和的加息周期可能导致股市出现相对短暂的回调，随后重新上涨。而2022年的情况则明显不同：当时通胀非常高，美联储采取了异常激进的加息政策。

因此，如果想利用这些历史数据来判断未来新的美联储加息周期，我认为最值得关注的是三个变量：

1. 美联储预计总共加息多少个基点
2. 加息的速度有多快
3. 经济和企业盈利是否仍然具有韧性

尤其值得注意的是，历史上的12个月收益率中位数为+6.8%。这意味着，首次加息之后股市的短期反应可能相当负面，但到了12个月这个时间尺度，最终表现可能明显好于最初的市场反应。